Різниця між ціною, яка визначена в договорі-угоді, і ціною на день здійснення угоди становить прибуток — інтерес, який і спонукає біржовиків (брокерів, ділерів та контрагентів) до подібних біржових операцій, тобто до спекулятивної діяльності.
Умовні термінові угоди укладаються між контрагентами з метою застрахуватися від несподіванок ринкових коливань курсів цінних паперів. Оскільки в терміновій твердій угоді звичайного типу покупець при падінні курсу, а продавець при його підвищенні можуть мати збитки, бажання обох сторін певним чином обмежити їх розміри потребує створення термінової угоди з преміями. Значення такої угоди полягає в тому, що за певну винагороду покупець і продавець (або навпаки, продавець і покупець) дістають
146
нр'.Іїо »!дсі\іі> ;',іл ^мов логиаору. Ця сч:ма виплачена на користь одні*1! і і сторін іншою стороною, і називається премією-впидіородоіо. Якщо договір порушує продавець, премію одержує покчпеїіь і навпаки. Отже, розмір можливих для кожної сторони збитків обмежений розмірами премії.
Юридичне премія є добровільною неустойкою. Угода, за якою договір порушує покупець, а премію одержує продавець, умовно називається угодою з попередньою премією. Якщо право на відмову від договору належить продавцю, а премію одержує покупець, то має місце угода зі зворотною премією.
Пролонгаційні угоди. передбачають продовження (пролонгацію) строку купівлі або продажу цінних паперів залежно від динаміки їх ціни. Ці угоди поділяються на репортні й депортні. Репортними є угоди, коли цінні папери купуються за курсом на день складання угоди з зобов'язанням викупити їх через визначений строк за підвищеним курсом, тобто з надбавкою, яка називається репортом. Депортні угоди передбачені в тому випадку, якщо акції купуються за курсом на день складання угоди з обов'язком зворотного їх продажу через деякий термін за зниженим курсом, тобто зі скидкою, що називається депортом.
На фондовій біржі укладають угоди з опціоном, коли право продавати або купувати цінні папери в зазначений строк надається контрагентам, за що покупець опціону виплачує продавцю премію. Така угода укладається щодо купівлі або продажу цінних паперів. У першому випадку покупець має право вимагати від продавця купівлі у нього цінних паперів за базовою ціною; у другому — покупець може протягом строку дії опціону продати останній за базовою вартістю цінного паперу. Опціон слід використати у визначений строк, інакше він втрачає чинність.
Отже, біржові угоди, з одного боку, виступають як необхідні елементи механізму дії фондової біржі і мають деяке позитивне значення, пов'язане з організацією оптової торгівлі цінними паперами, з функціонуванням інфраструктури ринкової економіки; а з другого боку, їх можна вважати безпідставними і шкідливими з економічної точки зору, бо вони ставлять контрагентів у залежність від випадковості, відокремлюють капітал від виробничих форм промисловості, не маючи прямого відношення до стану того підприємства, за рахунок якого випущені цінні папери, не впливають безпосередньо на рівень і якість виробництва товарів та надання послуг; по-третє (не позитивна риса), завдяки біржовим операціям капітали постійно перебувають в обороті, за рахунок чого зростає загальна сума обігового капіталу держави.
М7
Н! ):'М... І И;:Н; .А!-.'і" Й .' Л /І! і Г.-'лТУІ'Л
К<,!!-:,.і;. Ція УКГХ.І:,І" к . '^<'
Про в.і^/ін-ь За.-С:-: У;\І!,І;ІІІ; '<:, України - К лТ "Кі^Іга' !-?% - Т І
Про підпріїсмс і чо: Закої^ Україні ;<ід 260? і 9^ і р.. Тау же.
Про здйняг;.,-п> ішсе-;л.ння: Закоч Україна під 01.03.І99І р. Там же.
Про банки і оанкІВІ ьку діяльність: Закон України від 20.03.1991 р./,Там же.
Про підприємства й Україні: Закон України від 27.03.199! р./'/Там же.
Про господарські товариства: Закон України від 19.09.199! р.//Там же.
Про цінні папери і фондову біржу: Закон України від 18.06.1991 р.// Гам же.
Про систему оподаткування: Закон України від 25.06.199! р./'/Там же (нова ред. від 18.02.1997 р//Відом. Верхов. Ради України. - 1997. -№ 16. - Ст. ! 19).
Про товарну біржу: Закон України від 10.12.1991 р./'Там же.
Про податки на добавлену вартість: Закон України від 20.12.1991 р.//Тзм же (нова ред. 2Ід 03.04,1997 р.//Відом. Верхов. Ради України. - 1997. - №21. - Ст. 156).
Про оподаткування прибутку підприємств: Закон України від 28.12.1994 р./'/Там же. - 1997. - Т. 7 (нова ред. від 22.05 1997 р.// Відом. Верхов. Ради України. - 1997. - № 27. - Ст. 181).
Про форми власності на землю: Закон України від 30.01.1992 р./'/Там же. - 1996. - Т. 3.
Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макрозкономика: Учебник. -М.:ДИС, 1997.
Архитектор макрозксномики (Джон Мей.чард Кейнс й его макрозкономическая теория)/Г. Найда, О. Мамедов, Ж. Адилова й др. - Вип. первнй. - Ростов-на-Дону: Феникс, 1997.
Борисов Е.Ф. Зкономическая теория. - М.: Юрист, 1997.
Борисов Е.Ф. Зкономическая теория: Курс лекций. - М.: Юрайт, 1998.
Брагинский С., Певзнер В Политическая зкономия: дискуссионнне проблемьі. гтути обновлення. -- М.: Мьісль, 1991.
Вводний курс по зкономической теории: Учебник/Под ред. Г.П. Журавлевой. -М.: ИНФРА, 1997.
148
Додам 'ІДж . ЛннлссҐ! Д.Ь. Ринок: Макрозкономическая модель - СІіб.: МІ і Здрис. 1992.
Дорнб\ш Р.. Фішер С. Макроекономіка. - К.. Виша шк..
19%.
Задоя А.А., Петруня Ю.Е. Основи зкономики. - К.: Виша
шк. - Знання. 1998.
Історія економічної думки України: Навч. посібник. - К.:
Вищашк.. 1993.
Карлоф Б. Деловая стратегия. - М.: Зкономика, 1991.
Коуз Р. Фирма, рьпнок й право. - Л.: Лениздат, 1994.
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента й денег. -
М.: Наука, 1978.
Кондратьев Н.Д. ПроблемьІ зкономической динамики. - М.:
Наука, 1989.
Корнай Я. Дефицит. - М.: Прогресе, 1990.
Котлер Ф Основи маркетинга. — М.: Професс, 1990.
Курс зкономики: Учебник/Под ред. Б.А. Райзберга. - М.:
ИНФРА. 1997.
Курс зкономической теории: Учебник/Под ред. М.Н. Че-
пурина, Е.А. Киселевой. - Киров: АСА, 1997.
Курс зкономической теории: Учеб. пособие/Ред. А.В. Сидорович. - М.: ДИС, 1997.
Лисовицкий В.Н. Микрозкономика. - Харьков: НВФ
«Студцентр», 1997.
Макконнелл К., Брю С. Зкономикс: принципи, проблеми й
политика. - М.: Дело, 1996.
Маркс К. Капітал: Т. 1,2, 3//Маркс К., Енгельс Ф. Твори. -
Т. 23.24, 25, ч. 1,11.
Маршалл А. Принципи политической зкономии. - М.:
Прогресе, 1980.-Т. 1.2, 3.
Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основи
менеджмента. - М.: Дело, 1992.
Милль Дж. С. Основи политической зкономики: Т. 1, 2, 3. —
М: Наука, 1980.
Основи економічної теорії: політекономічний аспект: Підручник/За ред. В.П. Нестеренка. - К.: Виша шк. - Знання, 1997.
Пезенти А. Очерки политической зкономии капитализма. — М.: Прогресе, 1976. - Т. 1.2.
Пиндайк Р. Рубинфельд Д. Микрозкономика. - М.: Дело,
1992.
Принципи менеджменту: Конспект лекцій/За ред. О.О. Ма-
малуя. - Харків: Най. юрид. акад. України, 1997.
149
іл*'р,іі.;і! _І.,ц у'І-рг.ін» і К.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47
Умовні термінові угоди укладаються між контрагентами з метою застрахуватися від несподіванок ринкових коливань курсів цінних паперів. Оскільки в терміновій твердій угоді звичайного типу покупець при падінні курсу, а продавець при його підвищенні можуть мати збитки, бажання обох сторін певним чином обмежити їх розміри потребує створення термінової угоди з преміями. Значення такої угоди полягає в тому, що за певну винагороду покупець і продавець (або навпаки, продавець і покупець) дістають
146
нр'.Іїо »!дсі\іі> ;',іл ^мов логиаору. Ця сч:ма виплачена на користь одні*1! і і сторін іншою стороною, і називається премією-впидіородоіо. Якщо договір порушує продавець, премію одержує покчпеїіь і навпаки. Отже, розмір можливих для кожної сторони збитків обмежений розмірами премії.
Юридичне премія є добровільною неустойкою. Угода, за якою договір порушує покупець, а премію одержує продавець, умовно називається угодою з попередньою премією. Якщо право на відмову від договору належить продавцю, а премію одержує покупець, то має місце угода зі зворотною премією.
Пролонгаційні угоди. передбачають продовження (пролонгацію) строку купівлі або продажу цінних паперів залежно від динаміки їх ціни. Ці угоди поділяються на репортні й депортні. Репортними є угоди, коли цінні папери купуються за курсом на день складання угоди з зобов'язанням викупити їх через визначений строк за підвищеним курсом, тобто з надбавкою, яка називається репортом. Депортні угоди передбачені в тому випадку, якщо акції купуються за курсом на день складання угоди з обов'язком зворотного їх продажу через деякий термін за зниженим курсом, тобто зі скидкою, що називається депортом.
На фондовій біржі укладають угоди з опціоном, коли право продавати або купувати цінні папери в зазначений строк надається контрагентам, за що покупець опціону виплачує продавцю премію. Така угода укладається щодо купівлі або продажу цінних паперів. У першому випадку покупець має право вимагати від продавця купівлі у нього цінних паперів за базовою ціною; у другому — покупець може протягом строку дії опціону продати останній за базовою вартістю цінного паперу. Опціон слід використати у визначений строк, інакше він втрачає чинність.
Отже, біржові угоди, з одного боку, виступають як необхідні елементи механізму дії фондової біржі і мають деяке позитивне значення, пов'язане з організацією оптової торгівлі цінними паперами, з функціонуванням інфраструктури ринкової економіки; а з другого боку, їх можна вважати безпідставними і шкідливими з економічної точки зору, бо вони ставлять контрагентів у залежність від випадковості, відокремлюють капітал від виробничих форм промисловості, не маючи прямого відношення до стану того підприємства, за рахунок якого випущені цінні папери, не впливають безпосередньо на рівень і якість виробництва товарів та надання послуг; по-третє (не позитивна риса), завдяки біржовим операціям капітали постійно перебувають в обороті, за рахунок чого зростає загальна сума обігового капіталу держави.
М7
Н! ):'М... І И;:Н; .А!-.'і" Й .' Л /І! і Г.-'лТУІ'Л
К<,!!-:,.і;. Ція УКГХ.І:,І" к . '^<'
Про в.і^/ін-ь За.-С:-: У;\І!,І;ІІІ; '<:, України - К лТ "Кі^Іга' !-?% - Т І
Про підпріїсмс і чо: Закої^ Україні ;<ід 260? і 9^ і р.. Тау же.
Про здйняг;.,-п> ішсе-;л.ння: Закоч Україна під 01.03.І99І р. Там же.
Про банки і оанкІВІ ьку діяльність: Закон України від 20.03.1991 р./,Там же.
Про підприємства й Україні: Закон України від 27.03.199! р./'/Там же.
Про господарські товариства: Закон України від 19.09.199! р.//Там же.
Про цінні папери і фондову біржу: Закон України від 18.06.1991 р.// Гам же.
Про систему оподаткування: Закон України від 25.06.199! р./'/Там же (нова ред. від 18.02.1997 р//Відом. Верхов. Ради України. - 1997. -№ 16. - Ст. ! 19).
Про товарну біржу: Закон України від 10.12.1991 р./'Там же.
Про податки на добавлену вартість: Закон України від 20.12.1991 р.//Тзм же (нова ред. 2Ід 03.04,1997 р.//Відом. Верхов. Ради України. - 1997. - №21. - Ст. 156).
Про оподаткування прибутку підприємств: Закон України від 28.12.1994 р./'/Там же. - 1997. - Т. 7 (нова ред. від 22.05 1997 р.// Відом. Верхов. Ради України. - 1997. - № 27. - Ст. 181).
Про форми власності на землю: Закон України від 30.01.1992 р./'/Там же. - 1996. - Т. 3.
Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макрозкономика: Учебник. -М.:ДИС, 1997.
Архитектор макрозксномики (Джон Мей.чард Кейнс й его макрозкономическая теория)/Г. Найда, О. Мамедов, Ж. Адилова й др. - Вип. первнй. - Ростов-на-Дону: Феникс, 1997.
Борисов Е.Ф. Зкономическая теория. - М.: Юрист, 1997.
Борисов Е.Ф. Зкономическая теория: Курс лекций. - М.: Юрайт, 1998.
Брагинский С., Певзнер В Политическая зкономия: дискуссионнне проблемьі. гтути обновлення. -- М.: Мьісль, 1991.
Вводний курс по зкономической теории: Учебник/Под ред. Г.П. Журавлевой. -М.: ИНФРА, 1997.
148
Додам 'ІДж . ЛннлссҐ! Д.Ь. Ринок: Макрозкономическая модель - СІіб.: МІ і Здрис. 1992.
Дорнб\ш Р.. Фішер С. Макроекономіка. - К.. Виша шк..
19%.
Задоя А.А., Петруня Ю.Е. Основи зкономики. - К.: Виша
шк. - Знання. 1998.
Історія економічної думки України: Навч. посібник. - К.:
Вищашк.. 1993.
Карлоф Б. Деловая стратегия. - М.: Зкономика, 1991.
Коуз Р. Фирма, рьпнок й право. - Л.: Лениздат, 1994.
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента й денег. -
М.: Наука, 1978.
Кондратьев Н.Д. ПроблемьІ зкономической динамики. - М.:
Наука, 1989.
Корнай Я. Дефицит. - М.: Прогресе, 1990.
Котлер Ф Основи маркетинга. — М.: Професс, 1990.
Курс зкономики: Учебник/Под ред. Б.А. Райзберга. - М.:
ИНФРА. 1997.
Курс зкономической теории: Учебник/Под ред. М.Н. Че-
пурина, Е.А. Киселевой. - Киров: АСА, 1997.
Курс зкономической теории: Учеб. пособие/Ред. А.В. Сидорович. - М.: ДИС, 1997.
Лисовицкий В.Н. Микрозкономика. - Харьков: НВФ
«Студцентр», 1997.
Макконнелл К., Брю С. Зкономикс: принципи, проблеми й
политика. - М.: Дело, 1996.
Маркс К. Капітал: Т. 1,2, 3//Маркс К., Енгельс Ф. Твори. -
Т. 23.24, 25, ч. 1,11.
Маршалл А. Принципи политической зкономии. - М.:
Прогресе, 1980.-Т. 1.2, 3.
Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основи
менеджмента. - М.: Дело, 1992.
Милль Дж. С. Основи политической зкономики: Т. 1, 2, 3. —
М: Наука, 1980.
Основи економічної теорії: політекономічний аспект: Підручник/За ред. В.П. Нестеренка. - К.: Виша шк. - Знання, 1997.
Пезенти А. Очерки политической зкономии капитализма. — М.: Прогресе, 1976. - Т. 1.2.
Пиндайк Р. Рубинфельд Д. Микрозкономика. - М.: Дело,
1992.
Принципи менеджменту: Конспект лекцій/За ред. О.О. Ма-
малуя. - Харків: Най. юрид. акад. України, 1997.
149
іл*'р,іі.;і! _І.,ц у'І-рг.ін» і К.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47