Поэтому принятию инве-
стиционных решений предшествует глубокий комплексный анализ.
Его принципы и механизмы постоянно совершенствуются, что по-
зволяет повысить уровень обоснований. Каких-либо регламентирую-
щих методических документов в этой области не существует. Про-
мышленные, строительные и проектные компании, инвестицион-
ные и другие банки используют свои специфические методы обос-
нований. Вместе с тем при оценке и экспертизе инвестиционных
проектов предусмотрены стандартные подходы, которые наиболее
полно изложены в рекомендациях ЮНИДО и широко используют-
ся в международной практике. Учтены они и в "Методических ре-
комендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов
и их отбору для финансирования", разработанных в России.
В процессе оценки эффективности капиталовложений и при-
нятия решений предпринимательские фирмы решают как страте-
гические, так и практические задачи. Стратегические цели направ-
лены на эффективное вложение капитала, т. е. получение прибыли
с минимальным риском, практически - на выбор лучшего пути
реализации стратегии. Здесь необходимо дать количественную оцен-
ку всем факторам эффективности и противодействующим факто-
рам (возможные риски, непредвиденные затраты и др.), а также
учесть источники и условия финансирования проекта. Наряду с
коммерческими должны учитываться и социальные факторы, эко-
логическая и техническая безопасность.
В практике при обосновании крупных проектов, особенно про-
мышленного назначения, для принятия решений и последующего
проведения экспертизы сложилась система стандартных подходов.
К числу основополагающих принципов следует отнести комплекс-
ность анализа, высокую степень точности и надежности оценок,
вариантный подход и проведение сравнительного анализа различ-
168
Раздел II. Управление предприятием
ных решений (технических, технологических, ресурсных, органи-
зационно-управленческих и др.). Любой инновационный проект,
являясь проектом инвестиционным, требует учета различного рода
факторов, которые могут оказать влияние на финансово-экономи-
ческие показатели. Факторы и соответствующие условия обычно
анализируются в рамках нормативных моделей оценки проектов.
При использовании такого рода моделей определение целесообраз-
ности научно-технического проекта базируется на оценке его вкла-
да в достижение прибыльности фирмы, степени эффективности
использования различных ресурсов и т. д. Сам выбор инновацион-
ного проекта трактуется при этом как аналитическая задача.
Однако, как показала практика, несмотря на некоторые пре-
имущества нормативного подхода (простота, логичность, формали-
зуемость процесса принятия окончательного решения и др.), ото-
бранные таким образом инновационные проекты оказывались не
всегда достаточно эффективными, а часто просто неудачными. Одна
из причин такого положения та, что к показателям доходов и за-
трат в рамках проекта, играющим решающую роль в нормативных
моделях, невозможно свести все условия и факторы, которые ха-
рактеризуют исходные параметры проекта и параметры его реали-
зации, подлежащие оценке при обосновании принимаемого реше-
ния о начале и продолжении проекта.
Это связано с действием целого ряда своего рода стратегиче-
ских факторов, т. е. факторов, слабо формализуемых сегодня, но
способных существенно повлиять на уровень доходов и затрат в
будущем. Такие стратегические факторы и условия должны обяза-
тельно учитываться в ходе оценки проектов, для чего практикой
выработано достаточное количество многофакторных моделей, ис-
пользующих наряду с финансово-экономическими критериями иные
критерии и показатели, позволяющие представить многообразие
воздействий проекта на положение фирмы, с одной стороны, и влия-
ний внешней среды (рынка, конкурентов, научно-технического раз-
вития и др.) на проект - с другой.
Модели выбора инновационных проектов могут быть разделе-
ны на два крупных класса: нормативные модели, в рамках которых
используются прежде всего финансово-экономические критерии и
показатели; многофакторные модели, в которых активно использу-
ются качественные параметры, экспертные оценки. Используемые
критерии должны отражать главные аспекты и условия реализа-
ции инновационного проекта. При всем многообразии наборов ис-
пользуемых критериев они чаще всего могут быть отнесены к од-
ной из следующих групп:
- финансово-экономические критерии;
- нормативные критерии;
- критерии обеспеченности ресурсами;
- критерии соответствия факторам успеха;
- стратегические критерии.
4. Инновационный менеджмент. Реинжиниринг 169
Очень важны финансово-экономические критерии. Методики,
базирующиеся на использовании финансово-экономической оцен-
ки, включают, как правило, набор показателей, методов, критери-
ев, традиционный для принятия решения относительно любого ин-
вестиционного проекта.
Применение этих критериев необходимо во всех случаях, не-
зависимо от того, какова степень неопределенности будущих науч-
но-технических и коммерческих результатов и предстоящих за-
трат. Это связано с принципиальной возможностью перераспреде-
ления финансовых средств в пользу иных (не инновационных) на-
правлений деятельности фирмы, и, соответственно, с необходимо-
стью выявления сравнительной эффективности всех альтернатив.
Вместе с тем пропорции в использовании финансово-экономиче-
ских и стратегических критериев, формализованных и экспертных
методов оценки могут быть различными и зависят от особенностей
проекта (степени новизны, срока жизни проекта, приоритетов фир-
мы и т. д.).
Естественно, степень точности расчетов зависит от надежно-
сти исходной информационной базы. Для повышения достоверно-
сти расчетов, проводимых при использовании данных критериев,
применяются специальные методы. Часть из них предлагается ма-
тематической теорией, теорией статистики и т. п. Часть методов
базируется на некоторых логических приемах, например, выделе-
нии так называемых оптимистичных и пессимистичных оценок,
выявлении степени воздействия на конечные финансово-экономи-
ческие результаты изменений в исходных параметрах (анализ чув-
ствительности).
В нормативных моделях при принятии решения используются
обычные финансово-экономические показатели, определяемые
в бизнес-плане любого инвестиционного проекта. Это, в частности,
следующие показатели (трактуемые как показатели абсолютной
эффективности или абсолютного эффекта, позволяющие оценить
проект сам по себе, без увязки с проблемой распределения ресур-
сов между конкурирующими проектами и проблемой выбора меж-
ду альтернативными проектами):
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179
стиционных решений предшествует глубокий комплексный анализ.
Его принципы и механизмы постоянно совершенствуются, что по-
зволяет повысить уровень обоснований. Каких-либо регламентирую-
щих методических документов в этой области не существует. Про-
мышленные, строительные и проектные компании, инвестицион-
ные и другие банки используют свои специфические методы обос-
нований. Вместе с тем при оценке и экспертизе инвестиционных
проектов предусмотрены стандартные подходы, которые наиболее
полно изложены в рекомендациях ЮНИДО и широко используют-
ся в международной практике. Учтены они и в "Методических ре-
комендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов
и их отбору для финансирования", разработанных в России.
В процессе оценки эффективности капиталовложений и при-
нятия решений предпринимательские фирмы решают как страте-
гические, так и практические задачи. Стратегические цели направ-
лены на эффективное вложение капитала, т. е. получение прибыли
с минимальным риском, практически - на выбор лучшего пути
реализации стратегии. Здесь необходимо дать количественную оцен-
ку всем факторам эффективности и противодействующим факто-
рам (возможные риски, непредвиденные затраты и др.), а также
учесть источники и условия финансирования проекта. Наряду с
коммерческими должны учитываться и социальные факторы, эко-
логическая и техническая безопасность.
В практике при обосновании крупных проектов, особенно про-
мышленного назначения, для принятия решений и последующего
проведения экспертизы сложилась система стандартных подходов.
К числу основополагающих принципов следует отнести комплекс-
ность анализа, высокую степень точности и надежности оценок,
вариантный подход и проведение сравнительного анализа различ-
168
Раздел II. Управление предприятием
ных решений (технических, технологических, ресурсных, органи-
зационно-управленческих и др.). Любой инновационный проект,
являясь проектом инвестиционным, требует учета различного рода
факторов, которые могут оказать влияние на финансово-экономи-
ческие показатели. Факторы и соответствующие условия обычно
анализируются в рамках нормативных моделей оценки проектов.
При использовании такого рода моделей определение целесообраз-
ности научно-технического проекта базируется на оценке его вкла-
да в достижение прибыльности фирмы, степени эффективности
использования различных ресурсов и т. д. Сам выбор инновацион-
ного проекта трактуется при этом как аналитическая задача.
Однако, как показала практика, несмотря на некоторые пре-
имущества нормативного подхода (простота, логичность, формали-
зуемость процесса принятия окончательного решения и др.), ото-
бранные таким образом инновационные проекты оказывались не
всегда достаточно эффективными, а часто просто неудачными. Одна
из причин такого положения та, что к показателям доходов и за-
трат в рамках проекта, играющим решающую роль в нормативных
моделях, невозможно свести все условия и факторы, которые ха-
рактеризуют исходные параметры проекта и параметры его реали-
зации, подлежащие оценке при обосновании принимаемого реше-
ния о начале и продолжении проекта.
Это связано с действием целого ряда своего рода стратегиче-
ских факторов, т. е. факторов, слабо формализуемых сегодня, но
способных существенно повлиять на уровень доходов и затрат в
будущем. Такие стратегические факторы и условия должны обяза-
тельно учитываться в ходе оценки проектов, для чего практикой
выработано достаточное количество многофакторных моделей, ис-
пользующих наряду с финансово-экономическими критериями иные
критерии и показатели, позволяющие представить многообразие
воздействий проекта на положение фирмы, с одной стороны, и влия-
ний внешней среды (рынка, конкурентов, научно-технического раз-
вития и др.) на проект - с другой.
Модели выбора инновационных проектов могут быть разделе-
ны на два крупных класса: нормативные модели, в рамках которых
используются прежде всего финансово-экономические критерии и
показатели; многофакторные модели, в которых активно использу-
ются качественные параметры, экспертные оценки. Используемые
критерии должны отражать главные аспекты и условия реализа-
ции инновационного проекта. При всем многообразии наборов ис-
пользуемых критериев они чаще всего могут быть отнесены к од-
ной из следующих групп:
- финансово-экономические критерии;
- нормативные критерии;
- критерии обеспеченности ресурсами;
- критерии соответствия факторам успеха;
- стратегические критерии.
4. Инновационный менеджмент. Реинжиниринг 169
Очень важны финансово-экономические критерии. Методики,
базирующиеся на использовании финансово-экономической оцен-
ки, включают, как правило, набор показателей, методов, критери-
ев, традиционный для принятия решения относительно любого ин-
вестиционного проекта.
Применение этих критериев необходимо во всех случаях, не-
зависимо от того, какова степень неопределенности будущих науч-
но-технических и коммерческих результатов и предстоящих за-
трат. Это связано с принципиальной возможностью перераспреде-
ления финансовых средств в пользу иных (не инновационных) на-
правлений деятельности фирмы, и, соответственно, с необходимо-
стью выявления сравнительной эффективности всех альтернатив.
Вместе с тем пропорции в использовании финансово-экономиче-
ских и стратегических критериев, формализованных и экспертных
методов оценки могут быть различными и зависят от особенностей
проекта (степени новизны, срока жизни проекта, приоритетов фир-
мы и т. д.).
Естественно, степень точности расчетов зависит от надежно-
сти исходной информационной базы. Для повышения достоверно-
сти расчетов, проводимых при использовании данных критериев,
применяются специальные методы. Часть из них предлагается ма-
тематической теорией, теорией статистики и т. п. Часть методов
базируется на некоторых логических приемах, например, выделе-
нии так называемых оптимистичных и пессимистичных оценок,
выявлении степени воздействия на конечные финансово-экономи-
ческие результаты изменений в исходных параметрах (анализ чув-
ствительности).
В нормативных моделях при принятии решения используются
обычные финансово-экономические показатели, определяемые
в бизнес-плане любого инвестиционного проекта. Это, в частности,
следующие показатели (трактуемые как показатели абсолютной
эффективности или абсолютного эффекта, позволяющие оценить
проект сам по себе, без увязки с проблемой распределения ресур-
сов между конкурирующими проектами и проблемой выбора меж-
ду альтернативными проектами):
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179