Одним из основных источников возникновения данного риска является желание внешних товаропроизводителей заполнить появившуюся рыночную нишу. Спецификой этого риска является то, что зарубежные фирмы при этом либо не предлагали ранее на данном рынке свои товары, либо предлагали их в ограниченном количестве. Последнее означает, что их не удовлетворяли условия экспорта: импортные тарифы, квоты, запреты, неконвертируемость или ограниченная конвертируемость местной валюты, ограничения и налоги на переводы выручки, закупку товаров на местных рынках и т.д.
Риск конкуренции со стороны аналогов (заменителей) продаваемого фирмой продукта Основным источником возникновения риска конкуренции со стороны аналогов либо заменителей продаваемого фирмой продукта является развитие научно-технического прогресса, который может выразиться в появлении (создании) альтернативных:
1) продуктов (товарных аналогов). При этом их основная ориентация будет на удовлетворение потребностей покупателей в базовом продукте;
2) способов удовлетворения имеющихся на рынке потребностей. Другими словами, в разработке функциональных аналогов базового продукта производимого фирмой. Частным случаем данного риска является риск, основанный на
вероятности появления у традиционных потребителей базового
продукта иных потребностей, которые альтернативны базовому
продукту.
121
Глава 8 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
8.1. Сущность и классификация финансовых рисков
Финансовые риски представляют собой такой вид рисков предпринимательской деятельности, который связан с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).
Анализ специальной литературы, посвященной сущности финансовых рисков, позволил нам сделать вывод о целесообразности их классификации по источнику их возникновеюи на несколько больших групп [15,16,21,24,42]:
1. Риски, связанные с покупательной способностью денег. Данная группа может быть классифицирована по вероятному месту возникновения потерь на риски:
• валютные;
• инфляционные;
• дефляционные.
2. Риски непредвиденных расходов и превышения сметы затрат на производство. Они состоят из рисков:
• увеличения рыночных цен на ресурсы;
• будущего повышения плавающей процентной ставки по предоставляемым для фирмы кредитам и понижения депозитной ставки по средствам.хранящимся на счетах в банках;
• вынужденного (незапланированного) увеличения ранее планировавшегося размера дивидендов по акциям, либо выплат по паям фирмы (других выплат из прибыли);
• связанных с выделением ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия;
• выплаты надбавок за срочность выполнения работ и поставок, вследствие срыва их контрагентами предприятия.
3. Риски необеспечения хозяйственной деятельности необходимым финансированием. Сюда входят риски:
• ненахождения единственного источника финансирования деятельности фирмы в целом, либо отдельного направления ее деятельности;
• несрабатывания выбранного метода финансирования;
• исчезновения источников финансирования в ходе реализации конкретного проекта.
122
4. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Данная группа рисков представляет особенный интерес в силу нескольких причин. Их суть сводится к тому, что исходя из определения инвестиций как совокупности средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли экономики, источники происхождения рисков, сопровождающих инвестиционную деятельность, классифицируются в соответствии со сферами их возникновения на инвестиционные риски от:
* вложения средств в производственшто и непроизводственную сферы экономики;
* деятельности фирмы на финансовом рынке.
Это означает, что первые из них действуют на любой субъект предпринимательской деятельности в процессе его функционирования, и их специфика состоит лишь в опосредованном действии (через систему рыночных посредников и т.п.). А вторые действуют на фирму в процессе совершения ею финансовых операций (покупки акций других предприятий, хранения денег в ценных бумагах государства и т.д.).
Таким образом, особый интерес представляет рассмотрение тех инвестиционных рисков, которые связаны с деятельностью предприятия на финансовом рынке. Данная группа рисков классифицируется по источникам их возникновения на:
» риски упущенной выгоды;
* риски снижения доходности, которые, в свою очередь, состоят из:
• процентных рисков;
• кредитных рисков.
Обе данные подгруппы рисков снижения доходности взаимосвязаны между собой, причем кредитные риски состоят из:
* биржевых рисков;
* селективных рисков;
* рисков ликвидности;
* рисков банкротства.
Далее будут рассмотрены отдельные виды финансовых рисков.
8.2. Риски покупательной способности денег
Валютные риски
Валютные риски связаны с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой и представляют собой опасность валютных потерь при проведении внешнеэкономических,
123
кредитных и других валютных операций. Происхождение данного риска является следствием интернационализации рынка, создания совместных предприятий, диверсификации их деятельности и т.п.
Источники возникновения данных рисков могут быть классифицированы по месту их происхождения на такие группы:
1) нежелание или невозможность иностранного партнера фирмы рассчитаться по взятым на себя обязательствам по переводу денежных средств;
2) наличие вероятности получения валютных убытков при проведении конкретных сделок в сил}' целого ряда причин (например, изменение курса валют в период совершения сделки и т.д.);
3) наличие вероятности совершения ошибки при переводе (конвертации) баланса внешнего контрагента фирмы в систему балансов, используемых на внутреннем рынке. Этот источник появления риска может быть связан как с наличием разницы в системе чтения баланса и его структуры, так и в выборе валютного курса, используемого для пересчета данных;
4) при кредитовании внешнеэкономических операций путем покупки сторонней организацией у экспортера векселей акцептованных импортером (т.е. экспортер переуступает сторонней организации свои требования к покупателю, эта форма кредитования называется форфейтинг), существует опасность того, что не будут получены гарантии от сторонней организации (например, банка) страны импортера. Таким образом, возникновение данной ситуации будет означать то, что продукция будет не реализована.
Инфляционные риски
Инфляция представляет собой процесс падения ценности или покупательной способности денег. Инфляционные процессы отрицательно сказываются на экономическом развитии вследствие непредсказуемости ценности денег и являются причиной возникновения особого вида финансовых рисков.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52
Риск конкуренции со стороны аналогов (заменителей) продаваемого фирмой продукта Основным источником возникновения риска конкуренции со стороны аналогов либо заменителей продаваемого фирмой продукта является развитие научно-технического прогресса, который может выразиться в появлении (создании) альтернативных:
1) продуктов (товарных аналогов). При этом их основная ориентация будет на удовлетворение потребностей покупателей в базовом продукте;
2) способов удовлетворения имеющихся на рынке потребностей. Другими словами, в разработке функциональных аналогов базового продукта производимого фирмой. Частным случаем данного риска является риск, основанный на
вероятности появления у традиционных потребителей базового
продукта иных потребностей, которые альтернативны базовому
продукту.
121
Глава 8 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
8.1. Сущность и классификация финансовых рисков
Финансовые риски представляют собой такой вид рисков предпринимательской деятельности, который связан с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).
Анализ специальной литературы, посвященной сущности финансовых рисков, позволил нам сделать вывод о целесообразности их классификации по источнику их возникновеюи на несколько больших групп [15,16,21,24,42]:
1. Риски, связанные с покупательной способностью денег. Данная группа может быть классифицирована по вероятному месту возникновения потерь на риски:
• валютные;
• инфляционные;
• дефляционные.
2. Риски непредвиденных расходов и превышения сметы затрат на производство. Они состоят из рисков:
• увеличения рыночных цен на ресурсы;
• будущего повышения плавающей процентной ставки по предоставляемым для фирмы кредитам и понижения депозитной ставки по средствам.хранящимся на счетах в банках;
• вынужденного (незапланированного) увеличения ранее планировавшегося размера дивидендов по акциям, либо выплат по паям фирмы (других выплат из прибыли);
• связанных с выделением ассигнований на непредусмотренные планом развития предприятия мероприятия;
• выплаты надбавок за срочность выполнения работ и поставок, вследствие срыва их контрагентами предприятия.
3. Риски необеспечения хозяйственной деятельности необходимым финансированием. Сюда входят риски:
• ненахождения единственного источника финансирования деятельности фирмы в целом, либо отдельного направления ее деятельности;
• несрабатывания выбранного метода финансирования;
• исчезновения источников финансирования в ходе реализации конкретного проекта.
122
4. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Данная группа рисков представляет особенный интерес в силу нескольких причин. Их суть сводится к тому, что исходя из определения инвестиций как совокупности средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли экономики, источники происхождения рисков, сопровождающих инвестиционную деятельность, классифицируются в соответствии со сферами их возникновения на инвестиционные риски от:
* вложения средств в производственшто и непроизводственную сферы экономики;
* деятельности фирмы на финансовом рынке.
Это означает, что первые из них действуют на любой субъект предпринимательской деятельности в процессе его функционирования, и их специфика состоит лишь в опосредованном действии (через систему рыночных посредников и т.п.). А вторые действуют на фирму в процессе совершения ею финансовых операций (покупки акций других предприятий, хранения денег в ценных бумагах государства и т.д.).
Таким образом, особый интерес представляет рассмотрение тех инвестиционных рисков, которые связаны с деятельностью предприятия на финансовом рынке. Данная группа рисков классифицируется по источникам их возникновения на:
» риски упущенной выгоды;
* риски снижения доходности, которые, в свою очередь, состоят из:
• процентных рисков;
• кредитных рисков.
Обе данные подгруппы рисков снижения доходности взаимосвязаны между собой, причем кредитные риски состоят из:
* биржевых рисков;
* селективных рисков;
* рисков ликвидности;
* рисков банкротства.
Далее будут рассмотрены отдельные виды финансовых рисков.
8.2. Риски покупательной способности денег
Валютные риски
Валютные риски связаны с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой и представляют собой опасность валютных потерь при проведении внешнеэкономических,
123
кредитных и других валютных операций. Происхождение данного риска является следствием интернационализации рынка, создания совместных предприятий, диверсификации их деятельности и т.п.
Источники возникновения данных рисков могут быть классифицированы по месту их происхождения на такие группы:
1) нежелание или невозможность иностранного партнера фирмы рассчитаться по взятым на себя обязательствам по переводу денежных средств;
2) наличие вероятности получения валютных убытков при проведении конкретных сделок в сил}' целого ряда причин (например, изменение курса валют в период совершения сделки и т.д.);
3) наличие вероятности совершения ошибки при переводе (конвертации) баланса внешнего контрагента фирмы в систему балансов, используемых на внутреннем рынке. Этот источник появления риска может быть связан как с наличием разницы в системе чтения баланса и его структуры, так и в выборе валютного курса, используемого для пересчета данных;
4) при кредитовании внешнеэкономических операций путем покупки сторонней организацией у экспортера векселей акцептованных импортером (т.е. экспортер переуступает сторонней организации свои требования к покупателю, эта форма кредитования называется форфейтинг), существует опасность того, что не будут получены гарантии от сторонней организации (например, банка) страны импортера. Таким образом, возникновение данной ситуации будет означать то, что продукция будет не реализована.
Инфляционные риски
Инфляция представляет собой процесс падения ценности или покупательной способности денег. Инфляционные процессы отрицательно сказываются на экономическом развитии вследствие непредсказуемости ценности денег и являются причиной возникновения особого вида финансовых рисков.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52